3亿元，换一家成立两年多的视频模型公司4.3963%的股权。
9月29日，网宿科技（300017.SZ）公告，公司拟对视频生成模型公司Sand.ai进行股权投资，拟以自有资金出资3亿元（折合4445.17万美元）认购Sandai Holdings Limited（简称”Sandai开曼”）增发的A+轮优先股210.54万股。公告写明，本次投资完成后——且假设同轮次全体投资人均完成交割——公司持有Sandai开曼4.3963%的股权。
这笔钱不是直接打进开曼公司账户的。作为过渡性安排，根据协议约定，网宿科技拟以自有资金先期向上海三呆科技提供3亿元的可转债，并获得Sandai开曼的A+轮认股权证；待依约行使A+轮认股权时，公司将从上海三呆科技收回的可转债支付至Sandai开曼指定账户，并取得其210.54万股A+轮优先股。San dai开曼及其控制的上海三呆科技、北京三呆科技等子公司合称”Sand.ai”。
一个不能略过的状态是：截至目前，交易各方尚未就本次交易事项签署《可转债协议》《A+系列优先股及认股权证购买协议》等相关协议。也就是说，这份投资目前仍处于待签约阶段。
标的是家年轻公司。公开资料显示，Sand.ai成立于2024年1月，主要从事视觉内容生成模型及基于视频模型应用产品的研发；创始人曹越为清华特奖得主、Marr奖得主，系Swin Transformer核心作者。技术上，公司自研Magi-1自回归视频模型与GAGA-1音视频同步生成模型，并于近期发布了全球首个千亿参数MoE视频生成模型MAGI-2 Preview，采用完全开源方式。
融资履历也已有两轮。2026年6月，Sand.ai官宣完成两轮合计超亿美元融资，投资方包括快手联合创始人宿华、美团联合创始人王慧文家族办公室，以及经纬创投、源码资本、IDG、创新工场等机构。
为什么是它？网宿科技给出的说法很直接——公司致力于成为全球领先的边缘智能及安全服务提供商，基于公司业务布局，为加强与视频大模型企业的合作机会，公司拟对Sand.ai进行股权投资。网宿科技成立于2000年1月，客户覆盖视频、电商、游戏、政务、金融、汽车、零售、航空、媒体、消费电子、家电制造、教育、医疗等多个产业领域。
出资方自己的报表，是另一组数字。2026年上半年，网宿科技营业总收入23.18亿元，同比下降1.38%。利润端的降幅更大，且两个口径并不一致——归母净利润3.48亿元，同比下降6.61%；扣非净利润2.41亿元，同比下降7.85%，扣非的降幅比归母多出1.24个百分点。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额3.65亿元，同比下降2.99%。
营收下滑这件事需要特别解释。公司称，主要由于去年二季度出售子公司股权交割完成出表导致公司合并范围变化；在同一合并范围口径下，公司收入同比增长13.11%。
利润端还有两项非经营性因素。2026年上半年，公司汇兑损失1.49亿元，同比增加1.35亿元；股份支付费用1.37亿元，同比增加7092.31万元。两项合计约2.86亿元——需说明的是，这是按公告数字相加所得，非公司给出的口径。
增长点则落在安全及增值服务上。2026年上半年，公司安全及增值服务业务实现收入7.90亿元，同比增长22.10%，占公司整体营收的34.06%。
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