9月29日晚间，和而泰（002402.SZ）发布公告，公司董事会审议通过非公开发行科技创新可交换公司债券方案，拟发行总额不超过22亿元，以所持铖昌科技（001270.SZ）A股股票为担保标的，募集资金扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款。这是公司应对财务费用高企、优化债务结构的重要资本运作动作。
本次可交债每张面值100元，发行总额不超过22亿元，具体额度以深交所批文为准，可一次或分期发行。债券期限不超过3年（含3年），采用固定利率模式，按年计息、不计复利，到期一次性归还本金并支付最后一年利息。本次发行方案尚需提交公司股东大会审议，后续还需经深交所审核通过后方可实施。
担保层面，本次债券采用股票担保及信托登记形式，公司将合法持有的部分铖昌科技A股股票及其孳息（含送转股、红利等）作为担保及信托财产，依法办理担保及信托登记手续，保障债券持有人的换股权与本息兑付。公开数据显示，和而泰目前直接持有铖昌科技9610.13万股A股股份，占其总股本的46.63%，为第一大股东。截至9月30日发稿，铖昌科技股价报89.99元/股，对应和而泰持股市值约86.48亿元，是本次22亿元发债额度的近4倍，担保安全垫充足。
资金用途层面，本次募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还银行贷款，是典型的降负债、降财务费用的融资安排。财务数据显示，截至2026年6月末，公司短期银行借款1.94亿元，一年内到期的非流动银行负债5.79亿元，长期银行借款19.42亿元，银行类有息负债合计27.15亿元。高企的有息负债直接推升财务成本：2026年上半年公司财务费用达1.49亿元，同比大幅增长335.32%，成为侵蚀利润的核心因素之一。若本次22亿元募资落地还贷，将显著降低公司有息负债规模，大幅减少年利息支出，缓解财务费用高企的压力。
从工具价值来看，可交换债券兼具债务融资与股权期权属性，在当前股价阶段发行，既能快速回笼资金偿还债务，又能在换股前保留对铖昌科技的控股权，避免直接增发股份对股权的稀释。同时本次债券定位“科技创新可交换公司债券”，契合资本市场支持科技创新企业融资的政策导向，发行审批与发行成本具备相应优势。
公告同时提示多重风险：一是担保标的股价波动风险，若铖昌科技股价出现大幅下跌，可能出现担保财产价值不足的情形；二是审批风险，本次发行尚需股东大会审议与深交所审核，能否获批及发行时间存在不确定性；三是换股稀释风险，若后续债券持有人选择换股，将稀释公司在铖昌科技的持股比例；四是偿债风险，若公司经营业绩出现大幅波动，可能影响本息兑付能力。
本次22亿元可交债发行，是和而泰在高财务费用阶段的债务优化动作，通过盘活上市公司股权资产、对接创新融资工具，实现降杠杆、减费用的财务目标，同时保留核心资产控股权。后续股东大会审议结果、发行落地进度以及财务费用的改善幅度，将是观察本次资本运作效果的核心指标。
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