公募基金自购潮起：抄底信号还是营销噱头？
摘要：
在4月份沪深指数走到了低位之际，包括建信基金、方正富邦基金等多家公募官宣自购旗下权益产品。有分析指出，自购行为本身对持有人的投资信心可以起到提振作用，避免投资人在震荡行情下形成恐慌... 在4月份沪深指数触底之际，包括建信基金、方正富邦基金在内的多家公募机构相继宣布自购旗下权益类产品。这一举动不仅向市场传递了信心，也为投资者提供了一个重要的参考信号。
有业内人士分析指出，基金公司自购行为不仅能提振持有人的投资信心，还能有效缓解投资者在震荡行情中的恐慌情绪。尤其是在市场阶段性底部时大胆入场，往往能够获得丰厚的回报。从季报中披露的申购赎回数据来看，这些自购资金大概率将在市场回暖后实现显著收益。
权益基金底部自购更为坚决
5月16日，新华基金发布公告称，已于5月14日出资1000万元固有资金申购新华积极价值A类份额。值得注意的是，今年4月，该公司已出资1051.94万元固有资金认购同一产品。这表明，在市场低迷时期，基金公司对旗下产品的长期价值充满信心。
年初，证监会提出引导基金公司将每年利润的一部分用于自购旗下权益类基金。受此政策影响，各大公募机构在震荡市中加快了自购步伐。仅在4月7日市场重挫后的一周内，就有摩根资产管理、方正富邦基金、建信基金等多家基金公司密集公告自购旗下权益类产品，累计金额接近5亿元。
以建信基金为例，4月19日，该公司宣布将运用不少于1.8亿元固有资金投资旗下权益类公募产品。结合此前在2024年四季度至2025年一季度期间投入的1.73亿元，建信基金的自购规模已达到3.53亿元。公司表示，当前市场短期大幅下跌后，悲观情绪和估值压力已得到明显释放，随着耐心资本和产业资本陆续增持，沪指或已具备中长期配置价值。
此外，富国基金也在5月6日发布公告，称公司及高管将共同出资不低于2500万元认购富国均衡投资混合型证券投资基金，并承诺至少持有1年。这种“真金白银”的支持进一步增强了投资者的信心。
华夏基金基金经理许利明指出，基金自购潮通常出现在市场阶段性低位，如2022年3月、2020年2月和2018年12月。虽然有时自购会晚于市场底部，但从长期看，自购行为与普通投资者的申赎操作呈现明显的反向相关性。这也意味着，自购潮往往预示着市场即将迎来转折点。
更重要的是，基金公司自购行为不仅有助于稳定市场情绪，还通过利益绑定促使基金经理更加注重长线布局，从而为投资者带来更稳定的长期回报。
仍以固收类为主
尽管权益类基金的自购公告能在一定程度上提振市场信心，但从整体来看，基金公司的自购仍以货币基金和债券基金等固收类产品为主。
Wind数据显示，年内共计114家公募基金公司公告申购事项，累计次数高达2747次。其中，货币基金净申购规模达1036亿元，占比约为96%。这反映出在市场波动加剧的情况下，基金公司更倾向于通过低波动资产平衡风险敞口。
一位机构人士分析称，货币型基金成为自购主力的原因在于其资产配置策略的结构性调整。随着债券市场收益率持续下行，传统固收产品的吸引力减弱，而货币基金通过买入返售、同业存单等工具仍能维持稳定收益。这种选择既符合政策对稳定市场的要求，又能规避权益类资产短期回调压力。
另有公募基金观察人士认为，基金公司的自购行为将促使其更加关注基金的长期发展，而非短期业绩。在具体操作上，他们会更加注重风险控制和长期投资价值，从而提升基金业绩的稳定性和可持续性。
自购亦有“隐秘因素”
总结基金公司自购的原因，业内普遍认为主要包括三种情况：一是助力新基金发行，展示基金公司与投资者利益共存、风险共担的态度；二是避免迷你基金清盘，维持基金存续；三是逆市抄底，抓住市场底部的投资机会。
例如，当权益基金发行陷入低潮时，公募基金会更多选择发起式基金模式快速推向市场。根据规定，发起资金认购金额不得低于1000万元，且持有期限自基金合同生效之日起不少于3年。
以新华基金为例，其旗下的新华积极价值基金成立于2015年12月，至今已运行近10年。然而，今年一季度末该基金规模仅为2800多万元，远低于清盘线5000万元。面对可能的清盘风险，新华基金在二季度两次回购合计超过2000万元，成功帮助基金摆脱危机。
而在震荡行情中，基金公司也会利用自有资金在二级市场博取收益。例如，前海开源多策略基金去年二季度末遭遇份额下滑，仅剩1.08亿份。随后，基金公司在8月5日以1.26亿元成本认购了5666.37万份。随着“924”行情的到来，该基金净值弹性显著增强，涨幅一度接近三成。在此期间，基金公司选择大手笔赎回此前认购的份额，年末披露的季报显示，其持有份额仅剩37万份。粗略估算，这批自购资金浮盈比例超过10%。
类似案例还有大成内需增长基金。去年7月末，基金公司合计自购约600万份，并在9月20日完成最后一笔自购。随后，该基金在三季度内累计自购约758万份，但到了年末，基金公司持有的份额仅剩2万余份，显示出精准择时的操作能力。
