广州探索养老金融新方向：公募REITs会成为养老投资新宠吗？

摘要： 5月14日，广州市金融委员会办公室联合多部门发布《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》，对加大养老产业发展融资支持以及丰富融资渠道等多项内容进行谋划。值得注意的是，除了支持国...

5月14日，广州市金融委员会办公室联合多部门发布《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》（以下简称“措施”），明确提出将通过丰富融资渠道、支持国企设立银发经济产业投资基金等方式，进一步推动养老产业发展。其中，探索符合条件的养老领域项目发行REITs（不动产投资信托基金）成为一大亮点。

值得注意的是，尽管目前公募基金市场中尚未出现以养老设施为基础资产的REITs产品，但养老目标基金与公募REITs的结合正在逐步推进。一些养老目标FOF已明确将公募REITs纳入投资策略，这为未来养老REITs的发展提供了重要参考。有分析指出，养老社区、医疗配套设施等可能成为REITs创新的主要方向。

养老产业融资如何创新？广州探索养老REITs

在人口老龄化加速的背景下，养老产业的融资需求日益凸显。此次广州市发布的措施中，特别强调了对符合条件的养老项目进行直接融资的支持。具体而言，除了鼓励国企设立银发经济产业投资基金并投向种子期、初创期创新型养老企业外，还首次提及探索养老领域符合条件的项目发行REITs。

业内人士认为，这一举措有望解决养老产业长期面临的资金瓶颈问题。“企业融资的核心在于满足经营流动性的需求，而通过资产证券化的方式，可以有效提升养老资产的流动性。”5月15日，某业内专家在接受《每日经济新闻》采访时表示，“例如，养老社区、康复医院等资产具有稳定的现金流特征，非常适合通过REITs实现资本化运作。”

然而，公募REITs对于基础资产的要求较高，尤其是盈利稳定性方面。相关人士指出，只有符合高标准的基础资产才能为REITs提供扩募的空间，从而吸引更多投资者关注。扩募作为一种再融资方式，类似于上市公司并购，能够通过装入多元化资产增强企业的盈利能力，为投资人创造稳定回报。

养老REITs：潜力巨大但尚待突破

尽管近年来REITs市场快速发展，但截至目前，围绕养老产业进行资产证券化并上市的REITs产品仍属空白。根据Wind数据显示，当前REITs的资产类型主要包括保障性租赁住房、仓储物流、交通基础设施等领域，其中园区基础设施和交通基础设施的产品数量最多。

不过，随着政策支持力度加大，养老REITs的前景值得期待。今年2月，中国证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》明确提出，支持养老设施作为基础资产发行REITs，以促进银发经济发展。同时，措施还提到要充分利用外汇管理政策，提升养老产业企业跨境投融资便利化水平，助力其在全球范围内获取更多资源。

尽管目前养老产业REITs相对稀缺，但在养老目标基金的投资布局中，REITs已成为重要组成部分。例如，华夏基金、博时基金、富国基金等多家机构已调整旗下养老目标基金的投资范围，新增公募REITs作为可投资资产。未来，随着专业化的养老公募REITs上市，养老目标型FOF的投资布局或将更加聚焦于养老领域。

博时基金REITs业务营运总监刘玄表示，随着我国老龄化程度不断加深，“养老社区+医疗配套”类资产组合因其较强的现金流稳定性和政策支持力度，正受到越来越多的关注。展望2025年，两类公募REITs有望成为基金公司布局的重点：

一是政策明确支持且租金相对稳定、风险较低的资产，如租赁住房、养老资产；

二是符合双碳目标、长期现金流有较强支持的资产，如储能、绿能。

可以预见，在政策引导和市场需求双重驱动下，养老REITs将成为推动养老产业高质量发展的重要抓手，同时也为投资者提供更多元化的资产配置选择。