私募净值回撤，行业洗牌加剧，百亿私募逆势扩容

摘要： 在关税的冲击下，上个月私募基金的业绩普遍遭到考验。据渠道最新数据，4月私募产品的业绩整体表现不佳，100家头部股票多头私募旗下代表产品仅有20家取得正收益，头部量化旗下指增产品仅有...

在关税冲击的背景下，上个月私募基金的业绩普遍受到考验。市场波动加剧，不仅对中小型私募构成挑战，头部机构也未能幸免。

根据渠道最新数据，4月私募产品的整体表现不佳。在100家头部股票多头私募中，仅有20家旗下代表产品取得正收益，超过80%的产品出现浮亏。而头部量化私募旗下的指数增强（指增）产品中，仅有10%收获正收益。相比之下，市场中性策略和量化CTA策略则表现出色，普遍录得正收益。

值得注意的是，随着关税冲击逐渐缓和以及市场的回暖，近期不少私募净值开始企稳，管理规模也随之回升，尤其是一些百亿私募。据私募排排网数据显示，截至5月12日，当前百亿证券私募管理人数量已达到87家，较3月的84家增加3家，行业头部梯队持续洗牌。

头部私募净值普遍回撤

4月初，A股和港股遭遇大幅调整，私募基金损失惨重。许多私募管理人不仅将前三个月的收益消耗殆尽，部分甚至陷入亏损，凸显出本轮行情的剧烈波动。

具体来看，同犇、勤辰、进化论、复胜等私募旗下的某代表产品表现亮眼，4月均实现了超过5%的正收益。然而，玖瀛资产、希瓦、鸿道投资等私募旗下的某代表产品则浮亏超过10%，显示出市场分化的严重程度。

量化多头策略的整体业绩不佳，主要源于关税冲击下中小票的剧烈调整。尤其是前期涨幅较高的科技、成长板块跌幅较大，而银行等高股息红利板块表现相对突出。这种风格转换使得偏向价值风格的主观百亿私募管理人占据优势，从而导致百亿私募业绩分化明显。

私募排排网数据显示，截至2025年4月30日，49家有业绩展示的百亿私募平均收益为-0.46%，其中仅17家实现正收益，占比34.69%。表现居前的百亿私募包括泓湖私募、进化论资产、乐瑞资产、致诚卓远、林园投资等。

从策略类型来看，混合型（主观+量化）百亿私募表现最优，4月平均收益为0.04%；量化百亿私募小幅跑输，平均收益为-0.14%，但仍优于主观策略；主观多头百亿私募受市场回调影响较大，平均收益为-1.24%，表明其在震荡市中的适应性相对较弱。

尽管如此，百亿私募今年以来仍保持正收益。数据显示，49家有业绩展示的百亿私募年内平均收益达4.14%，其中44家实现正收益，占比89.8%，23家收益超5%。进化论资产、稳博投资、乐瑞资产、泓湖私募、信弘天禾、天演资本等表现尤为突出。

百亿私募阵营扩容至87家

随着市场环境改善，近期不少私募净值逐步企稳，管理规模也迎来回升，尤其是百亿私募阵营。私募排排网数据显示，截至5月12日，当前百亿证券私募管理人数量为87家，较3月增加3家。

具体来看，4家百亿私募暂时退出百亿阵营，同时7家私募新晋或重返百亿行列。其中，上海睿量私募、君之健投资和珠海宽德为新晋百亿私募，而红筹投资、遂玖私募、顽岩资产和锐天投资则是重返百亿。

从类型分布来看，7家新晋或重返百亿行列的私募中，上海睿量私募、珠海宽德、顽岩资产和锐天投资均为量化私募，君之健投资、红筹投资和遂玖私募则为主观私募。

以新晋百亿私募上海睿量为例，这家成立于2022年的量化私募，凭借灵活的仓位管理和突出的全市场选股能力，在不足三年时间内迅速突破百亿规模。公司实控人王博曾任职于大智慧、华富基金、富善投资等机构，专注于股票量化策略的研究与投资。

另一家新晋百亿私募君之健投资则是一家主观量化私募，成立于2015年，信奉价值投资理念和风控优先原则，旗下产品以低估值蓝筹股为主。珠海宽德则与上海宽德存在关联关系，二者分别由冯鑫和徐御之实际控制。

从整体格局来看，主观百亿私募数量目前仍占主导地位，共有41家，占到百亿私募总量的47.13%；百亿量化私募有38家，占比43.68%；主观+量化混合的百亿私募有7家，占比8.05%；另有1家暂不确定类型。

过去几年，量化百亿私募的占比逐年提升，从30家左右、占比不足30%，提升至目前的43.68%。与此同时，一些主观私募因业绩波动而退出百亿阵营，反映出市场波动下私募行业的竞争日益激烈，资金持续向业绩稳健的头部私募集中。