不确定性升级背景下自由现金流优势凸显，现金流ETF收涨0.8%

摘要： 5月28日，市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。板块方面，饮料制造、可控核聚变、垃圾分类、深海科技等板块涨幅居前，电商、化学原料、CRO、造纸等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.0...

　　5月28日，市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。板块方面，饮料制造、可控核聚变、垃圾分类、深海科技等板块涨幅居前，电商、化学原料、CRO、造纸等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.31%。ETF方面， 国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（159399）收涨0.8%，成分股中，德邦股份（603056）（603056.SH）涨停，海油发展（600968）（600968.SH）涨3.31%，山东出版（601019）（601019.SH）涨3.07%。

　　现金流ETF（159399）跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数，该指数由伦敦证券交易所集团（LSEG）编制，重点聚焦财务结构健康、具备高质量经营特征的企业。其行业分布呈现集中化特点，旨在系统反映那些能够持续创造强劲现金流的优质上市公司证券的整体表现。

　　相关机构表示，现金流策略具有以下优势：首先，现金流具备更强的真实性。会计利润包含非现金项目（如折旧、摊销）和应计项目，可能虚增盈利。而现金流直接反映公司实际收支，更真实可靠。另外，现金流（尤其是经营现金流）较难通过会计手段粉饰，为评估企业健康提供了更透明的指标。其次，稳定的正向自由现金流说明企业具有一定的竞争壁垒和管理优势，且收现能力较强，也展示了与公司企业价值相关的可用现金情况，衡量企业的盈利能力，为企业做投资决策奠定基础。另外，自由现金流是红利“之母”，高分红必须以自由现金流作为支撑，源源不断的自由现金流是分红的源头活水和根本保障。最后，充足的现金流可以帮助公司在衰退期维持运营，避免完全依赖外部融资，增强抗风险能力和长期竞争力

　　华创证券指出，自由现金流回报领先行业包括煤炭、工用运输、主要零售商、石油天然气及电讯。煤炭行业近10年平均FCFF回报率达17%，2024年截面为8%，需关注煤价中枢见底情况；供给侧改革后煤企盈利能力改善，但当前煤价持续下行。工用运输行业近10年平均回报率14%，2024年达19%，港口及铁路公路贡献稳定现金流，航运呈现周期性波动。

　　中信证券发布A股市场2025年下半年投资策略报告称，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场将望迎来指数牛市，风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。