军工板块反复活跃，国防ETF半日涨4.49%

摘要： 5月12日上午收盘，市场早盘高开后冲高回落，创业板指领涨。板块方面，军工、商业航天、电商、机器人等板块涨幅居前，农业、创新药、电力、代糖概念等板块跌幅居前。ETF方面，鹏华中证国防...

　　5月12日上午收盘，市场早盘高开后冲高回落，创业板指领涨。板块方面，军工、商业航天、电商、机器人等板块涨幅居前，农业、创新药、电力、代糖概念等板块跌幅居前。ETF方面，鹏华中证国防ETF(512670)半日涨4.49%，成分股中，中航成飞（302132）(302132.SZ)涨18.32%，宏达电子（300726）(300726.SZ)涨14.57%，中无人机(688297.SH)涨11.01%。

　　消息面上，受印巴冲突催化，军工板块走出了较强的延续性。人民日报也于周日刊文《加快解放和发展新质战斗力》，或进一步加大市场对于军工的关注度。

　　中航军工研究发布研报表示，本次印巴冲突，对于军工行业的直接影响集中在军贸领域，在中长期维度上，将进一步加强全球军贸逻辑，带来国防军工市场上限突破。对于我国而言，随着我国自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，之前国内产能倾向于解决内需的情况有望逐步改变，叠加部分国家的军贸出口萎缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变、我国政策出台引导军贸出口合规发展等因素，我国军贸短期内有望持续增长，并在“十四五”末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变。而富有弹性的军贸市场，也将成为我国军工行业持续高增长的新动力和加速度来源，我国国防科技工业或将乘机借势形成“内外兼修”。

　　从基本面来看，数据统计显示，自2025年2月份起部分企业的基本面已出现明显改善，其中航天、导弹细分方向的改善最为明显，部分上游企业订单规模同环比有明显好转，在资产负债表端体现出了下游需求放量的态势；此外部分企业公布的订单数据也显示了下游已逐步进入高景气阶段。

　　2025年4月，中邮证券研究报告指出，62家军工上市公司披露2025年一季报，20家业绩同比增长。展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

　　天风研究军工板块研报，面向武器装备跨越式发展，迎接新一轮采购周期。中短期关注新订单周期之下，交付加速带来的产能利用率提升、可变成本下降后，企业困境局面翻转；中长期关注企业参与生产的装备型号方向的战略战术重要性，工艺、材料、器件的创新性领先性，优选技术独占性企业及装备型号垄断性企业。