私募热议4000点，科技主线改革牛备受瞩目

私募热议股市4000点，草本投资表示看好科技主线的“改革牛”，随着科技产业的快速发展，科技股成为市场热点，具备长期投资潜力，草本投资认为，科技领域的创新及政策扶持将推动股市进一步上涨，投资者应关注科技主线，把握投资机会。

　　时隔十年，A股迎来历史性时刻，10月28日沪指突破4000点整数关口，市场热情与投资信心持续升温。在此重要节点，草本投资创新部总监荆昕接受了投资快报记者专访，围绕本轮行情驱动逻辑、后市走势、板块机会及投资策略展开深度对话，为投资者解读牛市下的布局方向与操作思路。

　　(草本投资创新部总监荆昕)

　　投资快报：沪指时隔10年站上4000点，你认为本轮行情的核心驱动因素是什么？与2015年牛市相比，这次上涨的逻辑有哪些不同？

　　荆昕：本轮行情的核心驱动主要围绕三个维度。第一，资本市场的制度改革重塑A股的定价逻辑。全面注册制、严退市、分红减持新规、新质生产力导向等制度变革，以及管理层对资本市场重要性的重新定调，优化了资本市场生态，让股东长期利益得到了更好的保障，让人们看了国内资本市场正在从融资型市场向投资型市场转变、从新兴资本市场的国际定位向成熟资本市场的转变；第二，产业结构转型初见成效，新的增长引擎带动了长期收益率的修复。从去年到今年我们见证DeepSeek时刻、六代机、人形机器人，也包括新能源领域储能的全面爆发、固态电池的量产临近等等。新能源、AI、高端制造等产业突破已经逐步兑现至盈利端，而非仅靠估值扩张，为市场注入了很好的增长“强心剂”。第三，基于前两条的变化，资金端出现了多维度的转向。国内的超额储蓄开始搬家；外资持续增配A股，不仅仅被动型资金，进入8月之后主动型资金也出现了边际改善，我相信这一改善还将持续。

　　与2015年相比不同的是，2015年是“杠杆牛”、“故事牛”，场外配资带来的杠杆泡沫，叠加炒作“并购重组、互联网+”等缺少盈利落地的题材，来得快去得也快；而当下则是中国经历了长时间的经济磨底、转型阵痛、外部扰动后，找到了真正适合自己的转型之道，而形成的“改革牛”，根基扎实，时间会更持久、产业转型有起有落，结构性分化在所难免。

　　投资快报：A股市场持续创下新高，让许多投资者对A股走势期待值拉满，你对A股后市怎么看？

　　荆昕：中长期我们保持偏乐观的观点。市场走出慢牛的条件不断夯实，随着“十五五”规划的逐步落地以及反内卷政策的推进都会给市场注入持续动力。与此同时我们也清醒的看到当前全A非金融板块剔除新能源与AI后，整体ROE仍在下滑，企业盈利尚未确认拐点；部分科技股也到了估值和盈利兑现再平衡的阶段，不排除市场会有结构性调整的可能。另外，后期更主要的风险我们认为还是在海外，海外经济的脆弱性，尤其美国政策的多变将不断提升市场的波动率。相比之下国内市场的韧性会愈发增强。

　　投资快报：科技成长板块今年以来表现强势，你认为科技成长板块是否还有上涨空间？哪些细分方向值得关注？

　　荆昕：科技的细分其实非常多，从硬件到软件是一个维度，从行业来说无论是汽车、军工甚至到创新药，在我看来都是基于科技的变化而产生巨大升级跃迁的细分。本轮的“改革牛”，科技主线毋庸置疑，整体的上涨空间也远未言顶，只是内在细分会不断切换，只要市场保持一定的热度和量能配合，整体会呈现结构性交互走强的特征。

　　我建议后续可以在“十五五”规划中重点提及的一些即将实现“从0到1”的细分赛道里挖掘机会，比如说量子计算、嵌入式脑机接口、可控核聚变等等。

　　投资快报：你当前看好的投资主线是什么？有哪些板块仍被低估？

　　荆昕：当前最看好的投资主线就是上面有提到的“十五五”规划中的细分赛道。我个人认为仍被低估的板块可以关注一下出口链，尤其是跟军工相叠加的。

　　投资快报：面对指数快速突破关键点位，公司在仓位管理、选股逻辑、风控体系等方面是怎样的？

　　荆昕：我们是一家多资产配置的资管公司，股票只是我们投资组合中的一部分，当前仓位中性，都集中在核心研究赛道，多年来我们一直提倡尽量左侧布局建仓，避免追涨杀跌。随着指数的突破，无疑给市场注入了新的预期和动力，但是我们还是按照自己的策略逻辑和仓位管理来不断的“大胆预测、小心验证”。作为一家立志长期资管的私募机构，我们把风控一直放在首位，所有的策略配置严格按照公司风控体系执行，尤其是动态仓位管理，我们会根据市场的变化及时修正应对。

　　投资快报：站在4000点的时点，你对投资者在投资策略、资产配置上有哪些建议？

　　荆昕：基于每个投资者投资风格差异较大、风险偏好各有不同，我们很难有统一的建议答案，还是希望大家尽量理性投资、专业投资、中长期投资。