公募基金费率改革收官战在即，销售费用新规亮点解析
公募基金费率改革迎来收官战，销售费用新规的亮点在于更加规范了基金销售费用的收取方式和费率标准，有助于降低投资者的成本负担，提高公募基金行业的竞争力，新规还强化了信息披露和透明度要求，增加了投资者的知情权和选择权，有利于保护投资者权益，这些改革措施有助于推动公募基金行业的健康发展。
公募基金费率改革又迎来重磅里程碑事件。日前证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，并向全社会公开征求意见。这也意味着公募基金按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”分阶段推进费率改革进入“收官之战”。
在汇安基金看来，此次销售费用改革影响深远，意义不仅仅在于多维度降费让利，更关键在于正本清源，切实以投资者利益为核心，回归“受人之托、代客理财”本源，引导行业商业模式的重构、投资行为的变革、服务能力的升级与行业生态的优化，真正从规模导向转向客户导向。同时，费率改革收官并不意味着资管服务的结束，公募基金高质量发展征程仍在路上。
对于基金公司而言，需要从根本上转变思想提高认知、推动组织内部改革，调整业务发力点和部门工作流程，切实地将客户利益与公司及行业高质量发展有机结合，形成正向且可持续的“投资者获益、机构稳健经营、市场健康运行”良性循环，由个体改善辐射到行业共赢，与各方合力书写高质量发展全新答卷。
汇安基金分析认为，本次销售费率规定有六大亮点值得关注。首先，此次新规核心要点之一在于“降费让利”。股票型、混合型、债券型基金的认申购费率上限均有显著下调，各类基金的销售服务费率上限也同步下调。银河证券用2022-2024年三年平均数据进行测算，实行公募基金第三阶段费率改革后，申购费、销售服务费方面每年让利投资者约472.1亿元。这也将切实降低投资者的投资成本，但费率下降对基金管理人的投研能力及差异化发展提出了更高要求，倒逼基金公司苦练内功。汇安基金也将加强投研硬实力锻造，不断提升投资管理能力、产品创新能力和客户服务能力。
二是鼓励长期投资。规定对持有超过一年的股票、混合、债券型基金不再收取销售服务费，此举对保护投资者利益、鼓励投资者摒弃热衷炒作的“短期行为”具有积极意义；也会让基金管理机构能够长线布局更加注重价值投资，长期投资将不再是口号，而是实实在在落地的行为导向。
三是销售和服务模式重构。规定明确将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”。此举通过重构利益分配机制，有助于提升长期持有的吸引力，引导销售机构从追求“销售量”的“流量”模式，转向依靠“保有量”和持续服务的“保有”模式，从源头上解决“赎旧买新”、“重首发轻持营”等行业痛点。汇安基金指出，未来无论是基金管理人还是销售机构，如果想要留住客户，获得新增规模，都要将客户利益和客户满意度放在首位，这也对基金公司的全周期客户陪伴机制提出了更高要求。
四是聚焦个人客户服务和权益类基金发展。规定指出，维持向个人投资者销售基金尾佣比例不超过50%的上限；但对机构投资者，销售权益类基金的尾佣上限维持30%，而销售债券型、货币基金的比例上限则从30%降至15%。尾随佣金政策的差异化，使得销售机构更有动力向个人投资者推销权益类基金，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实的获得感赢得个人投资者信任；也有助于吸引更多增量资金进入权益市场，夯实资本市场回稳向好的势头。
五是规范投顾业务。明确基金销售机构开展投顾业务时，不得对同一保有量重复收取客户维护费。这有助于规范行业中存在的投顾双重收费问题，长期看将推动投顾机构摒弃对销售佣金的依赖，推动行业从“销售导向”向“服务导向”深化转型，将更加考验基金的投后生命周期管理和投资者陪伴体系。
最后推动机构直销。根据规定，证监会指导中国结算搭建机构投资者直销服务平台（FISP）平台，为基金管理人开展机构直销业务提供集中式、标准化、自动化的“一站式”服务，旨在解决传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题。长期看来，此举将提升行业直销业务服务水平，助力构建更加规范、高效、成熟的公募基金市场生态，同时吸引更多中长期资金流入市场，推动资本市场稳健发展。
在业界看来，随着新规的进一步推进和配套措施的逐步完善，公募基金行业将为投资者提供更加优质、高效的金融服务，在服务实体经济和居民财富管理方面发挥更大的作用。新规的发布传递出监管层深化资本市场改革、重视投资者利益的强烈信号，有助于增强投资者信心，稳定市场预期，为A股市场的长期稳健运行打牢基础。
总体而言，汇安基金认为，公募费率改革是践行金融为民、以投资者利益为核心的重要体现，也是公募基金迈向高质量发展的关键一环。通过实实在在的降费让利，鼓励长期持有，有望进一步提升投资者体验感和获得感，引导行业正本清源，从规模导向朝着投资者回报导向转变，推动行业生态重构，为居民财富管理和服务实体经济持续助力。
