个人投资者活跃度上升，北上资金流出

近期，个人投资者活跃度上升，而北上资金出现流出，这一现象可能表明国内投资者参与度提高，而外资机构则可能在进行策略调整或撤离，具体趋势需进一步观察，投资者应谨慎判断市场动向，做出明智的投资决策。

　　2025年08月11日，国金证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，个人投资者买入活跃，北上资金净流出。

　　报告摘要如下： 宏观流动性： 上周美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期有所回升。离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度回落，但仍处于今年3月以来相对高位，除中证1000/500外，其余主要指数波动率均回落。行业上，军工、机械、医药、纺服、计算机、建筑等板块交易热度在80%分位数以上，大多数行业波动率均在60%分位数以下。 机构调研： 电子、计算机、通信、汽车、商贸零售等板块调研热度居前，农林牧渔、建材、有色等板块的调研热度环比仍在上升。 分析师预测： 全A的25/26年净利润预测同时被上调。行业上，机械、煤炭、非银等板块25/26年净利润预测均被上调。指数上，中证500、创业板指、沪深300的25/26年净利润预测均被上调。风格上，中盘/小盘成长/价值的25/26年的净利润预测均被上调，大盘成长的25/26年的净利润预测均被下调。 北上活跃度回落，整体净卖出A股 基于前10大活跃股口径，上周北上资金在机械、电子、有色等板块的买卖总额之比上升，在金融、食品饮料、通信等板块的买卖总额之比回落。基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入汽车、军工、机械等板块，主要净卖出计算机、医药、电子等板块。综合前10大活跃股与北上持股数量小于3000万股的标的来看：北上可能主要净买入机械等板块，净卖出化工、电新、通信、食品饮料、非银、农林牧渔等板块。 两融活跃度回落至近三周低位 上周两融净买入290.94亿元，行业上，主要净买入电子、机械、医药等板块，净卖出银行、煤炭、石油石化等板块。其中，机械、传媒、建材等板块融资买入占比上升。风格上，两融主要净买入中盘/小盘成长、小盘价值。 龙虎榜交易热度继续回升 上周龙虎榜买卖总额继续回升，而龙虎榜买卖总额占比同样回升。行业层面，纺服、消费者服务、机械等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。 主动偏股基金仓位继续上升，ETF被整体净申购 基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓医药、传媒、计算机等板块，主要减仓有色、电子、汽车等板块。风格上，主动偏股基金与小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升。上周新成立权益基金规模回升，其中，主动/被动新成立规模均回升。上周ETF重新被净申购，且以个人ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，与券商、红利、中证2000等相关的ETF被主要净申购，与沪深300、科创50、上证50等相关的ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入非银、化工、煤炭等板块，主要净卖出电子、传媒、银行等板块。值得关注的是，一方面，两融继续大幅净买入但活跃度有所回落，龙虎榜活跃度则延续上升，相应地，基于我们的测算，主动偏股基金仓位继续回升，ETF有所回流但北上延续净卖出；另一方面，ETF和北上的买入共识度小幅回落，而两融和龙虎榜的买入共识度延续上升并继续接近2024年四季度高点。这意味着个人投资者(两融、龙虎榜等)可能仍是当前市场的主要买入力量，但两融活跃度开始呈现阶段回落的迹象，同时北上等投资者仍在净流出，未来关注潜在的交易扰动。 风险提示 测算误差。