光明乳业的艰难处境：战略失误、海外亏损，自救之路道阻且长

光明乳业近年来面临诸多挑战，包括战略失误和海外业务亏损等问题，其在国内市场的份额逐渐被竞争对手蚕食，同时海外业务也出现亏损，为了自救，光明乳业采取了多项措施，如调整产品结构、加强品牌建设、拓展新市场等，由于市场竞争激烈、消费者口味变化等因素，其自救之路仍然充满挑战和不确定性，光明乳业需要继续深化改革、加强创新，以适应市场变化和消费者需求，实现可持续发展。

光明乳业（600597.SH）曾是中国乳业的领航者，如今却陷入营收下滑、利润萎缩的困境。其由盛转衰的过程，揭示了企业在行业变革中战略失误带来的深刻教训。在乳制品市场日益激烈的竞争中，光明乳业的掉队并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

自2022年起，国内原奶价格持续下跌，整个乳制品行业步入下行周期。在这场行业寒冬中，光明乳业的困境尤为突出。其营收从此前的300亿高点一路滑落，跌回至五年前水平。更严重的是，公司扣非净利润大幅下滑，2024年同比降幅接近七成。为了缓解财务压力，光明乳业甚至不得不通过出售土地资产来“修饰”利润，使得净利润在表面数据上“超额完成”。

这种靠卖地回血的做法，掩盖了企业盈利能力的持续恶化。2024年，光明乳业获得的土地收储收益达8.22亿元，占其归母净利润的56.9%。扣除这些非经常性损益后，公司通过主营业务获得的净利润仅为1.7亿元，同比大幅下降67%。这种现象并非首次出现：2022年，光明乳业折价出售子公司股权；2023年，其通过土地补偿收入拉升净利润，但实际经营利润仍大幅缩水。光明乳业已陷入“靠卖资产续命”的尴尬境地。

造成光明乳业困境的根本原因，在于其在关键发展节点上的战略偏差。2003年前后，常温奶开始在全国范围内迅速普及，蒙牛、伊利等企业抓住机会，通过常温奶产品实现全国扩张。而光明乳业却坚持深耕低温奶路线。尽管低温奶在营养价值和口感上具有一定优势，但其对冷链运输的高度依赖，限制了光明乳业在全国市场的拓展能力。

同时，低温奶的高冷链成本也拖累了公司的盈利能力。近四年来，光明乳业的销售毛利率在18%-19%之间徘徊，远低于行业平均水平的30%。相比之下，蒙牛和伊利的毛利率长期稳定在30%以上，部分年份甚至接近40%。低温奶的区域限制和成本劣势，使光明乳业难以在更广阔的市场中与竞争对手抗衡。

除了战略误判，海外并购的失败也进一步拖累了光明乳业的盈利能力。2010年，光明乳业斥资4.21亿元收购新西兰乳企新莱特51%股权，希望借助其全球供应链优势，在乳粉、原料奶等高附加值产品上寻找新增长点。然而，这一投资并未带来预期的回报。2021年至2024年，新莱特的净利润分别为-0.4亿、0.28亿、-2.96亿、-4.5亿元。连续亏损之下，光明乳业不得不多次计提资产减值损失，三年累计达5.41亿元。此外，光明乳业还向新莱特提供超过5亿元贷款，并通过定向增发进一步增资，导致自身资金压力骤增。

与此同时，光明乳业内部管理问题也浮出水面。在公司业绩下滑、员工薪酬下降的情况下，管理层却逆势涨薪，引发外界对公司治理结构的质疑。2024年，员工人均薪酬同比下降3.6%，而董事长和总经理等高管薪酬却大幅上涨。这种“苦员工、肥高管”的做法，不仅打击了基层员工的积极性，也削弱了投资者对公司的信心。

面对严峻形势，光明乳业试图通过密集推出新产品和加大营销投入来扭转颓势。2024年，公司推出超过40款新品，涵盖雪糕、烘焙甜品、低温牛奶和酸奶等多个品类，但市场反响平平。主打产品“光明优倍5.0超鲜牛乳”在天猫纯牛奶新品榜中仅排名第14位，未能形成“爆款效应”。相比之下，伊利和蒙牛分别凭借金典、安慕希、特仑苏等亿元级大单品占据市场主导地位。

在营销方面，光明乳业虽然加大了投入，但整体预算仍远低于行业龙头。2024年，其广告宣传费为6.74亿元，同比增长12.38%，但仍远低于伊利的219.82亿元和蒙牛的230.93亿元。尽管光明乳业尝试通过代言、联名和赞助等方式提升品牌热度，但其营销策略仍缺乏系统性和持续性，未能有效扩大市场份额。

总结来看，光明乳业的困境是多重因素交织的结果：一是战略选择失误，未能及时转向常温奶市场，导致市场份额被伊利、蒙牛迅速蚕食；二是海外并购失败，拖累整体盈利能力；三是内部管理问题加剧财务压力；四是产品创新乏力，营销投入不足，难以建立市场认知和品牌忠诚度。

尽管光明乳业已经采取一系列“自救”措施，但在当前行业竞争格局下，其面临的挑战依然巨大。未来，光明乳业若想重振旗鼓，必须在战略层面进行深刻反思与调整，优化产品结构，提升品牌影响力，并在成本控制与营销策略上做出更大投入。

编辑有话说：
光明乳业的衰落，是行业变革中战略失误的典型案例。从曾经的乳业三巨头之一，到如今靠卖地维稳，光明乳业的历程提醒我们，企业发展的关键不仅在于历史优势，更在于对未来趋势的准确判断与果断执行。在乳业竞争日益激烈的当下，唯有不断自我革新、突破瓶颈，才能在未来市场中占据一席之地。