公募基金风格监控及最新配置趋势

摘要： 　　2025年06月08日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，公募基金通过模拟持仓进行风格监控，近期仓位偏向小盘股。　　报告摘要如下： 公募基金风格监...

　　2025年06月08日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，公募基金通过模拟持仓进行风格监控，近期仓位偏向小盘股。

　　报告摘要如下： 公募基金风格监控 基金季报中披露有基金前十大重仓股，同时企业季度报告中披露有企业的前十大股东信息（主要使用上市公司1、3季度十大股东信息），结合这两部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。因此模拟全部股票持仓只需要估计基金剩余的非重仓持股明细。 基金季报（T期）披露有股票持仓的证监会行业配置信息，基金最近（T-1期）半年报、年报会披露全部股票持仓，可得基金半年报、年报末非重仓股持仓信息。假设基金非重仓股持仓在两期各行业下持股种类不变，仅持股权重按比例变化，那么根据T-1期非重仓股持仓按比例放缩权重可得到T期非重仓股模拟持仓。 在每年1、4、8、10月末我们能得到公募基金模拟持仓（其中8月末为基金半年报真实持仓），基于模拟持仓我们首先估计公募基金股票仓位，进而刻画公募基金的风格表现。基于公募基金模拟持仓，本文将基金股票持仓拆分成大、小盘两部分，利用基金日收益率以及基金大、小盘指数日收益率，本文用加权最小二乘法估计公募基金每个时间点在大、小盘组合上配置仓位，进而得到对于公募基金仓位的日度监控。以基金股票估计仓位为基础，本文从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画了公募基金的平均风格变化情况。 公募基金最新配置信息 截止2025-06-06日，普通股票型基金仓位中位数为87.27%，相比上周估计值下降0.12%，偏股混合型基金仓位中位数为84.02%，相比上周估计值上升0.26%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降1.10%和下降0.41%，在市场小盘组合估计仓位值分别上升0.97%和上升0.67%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为31.56%和38.73%。 以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2025-06-06日公募基金在电子、医药、电力设备、食品饮料、机械等行业有着较高的配置权重。本周（2025-06-03~2025-06-06）偏股投资型基金在医药、食品饮料、机械、电力设备、基础化工等行业的仓位下降，在电子、计算机、传媒、通信四个行业的仓位提升。 风险提示：基金仓位数据根据基金仓位估计模型测算得出，存在失效的风险；市场风格变化风险。