关税冲击与市场避险情绪的全球影响

摘要： 　　2025年04月17日，招银证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，关税政策影响全球经济，市场避险情绪上升。　　报告摘要如下： 周三（4月16日）中国股市大跌。港股可选消费...

　　2025年04月17日，招银证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，关税政策影响全球经济，市场避险情绪上升。

　　报告摘要如下： 周三（4月16日）中国股市大跌。港股可选消费、医疗保健与工业跌幅居前，地产建筑、电讯服务与公用事业跑赢市场。A股硬件设备、机械与造纸包装等领跌，电信服务、交通运输与日常消费零售上涨，银行股尾盘走强。国债收益率回落，人民币涨破7.3。1季度中国GDP增长5.4%好于预期，地产、耐用消费和基建投资显著回升，但关税冲击将中断经济复苏进程，2季度经济增速可能降至4%-4.5%区间。中国将加大稳股市稳房市力度，4月7日以来泛“国家队”交易活跃，沪深300指数相关ETF净买入超1,000亿元人民币。中国将进一步放松货币政策，2季度可能降准降息；中国将加大财政刺激与提振消费，下半年可能扩大对家庭和消费者的补贴。 欧股涨跌互现。西班牙、意大利和英国股指领涨，荷兰、法国股指下跌。科技与工业领跌，能源、公用事业和必选消费上涨。ASML欧股跌超5%，1季度订单额比市场预期低15%以上，2季度营收指引逊于预期，公司警告称关税政策将带来巨大不确定性。美联储主席否认FedPut救市推升全球市场避险情绪，英国3月通胀超预期放缓，欧债收益率回落。避险货币瑞郎领涨，欧元和英镑兑美元上涨。 美股大跌。信息技术、可选消费与通讯服务跌幅居前，地产、材料与公用事业跌幅较小，油价反弹推动能源股上涨。英伟达、AMD等表示公司部分产品将收到出口管制政策影响，科技战预期打击科技股。鲍威尔重申将保持观望待形势明朗后再行动，警告面临滞涨的两难挑战，否认会有FedPut救市。鲍威尔讲话进一步打击市场信心，美股与美元跌幅扩大，美债收益率回落。 美国宣布针对伊朗石油出口新制裁，油价反弹。避险情绪上升助推金价盘中涨超3%创2023年10月以来最大涨幅。美元大幅走弱助推铜价上涨。大宗商品价格仍面临需求走弱压制。WTO评估认为特朗普激进关税政策将分别降低2025年全球商品贸易额增速3个百分点，降低全球GDP增速0.6个百分点，其中北美贸易受冲击最严重，亚洲和欧洲贸易将保持温和增长但增速显著放缓。