这类资产，持续升温

摘要： 　　近期，股债“跷跷板”效应明显，债券市场经历了一轮波动调整，股市在多重利好推动下升温。那么，如何既能享受到债券类资产相对“稳健”的特质，还能不错失市场上涨带来的收益？兼具股债配置...

　　近期，股债“跷跷板”效应明显，债券市场经历了一轮波动调整，股市在多重利好推动下升温。那么，如何既能享受到债券类资产相对“稳健”的特质，还能不错失市场上涨带来的收益？兼具股债配置特性的二级债基或能满足这一要求——这类产品以债券资产筑底降低波动，同时配置不超过20%的权益仓位捕捉机遇，或许可以在资产配置的天平上为投资者实现稳健与弹性的有效平衡，最近关注度也在持续升温。

　　二级债基助力

　　寻找收益与风险的黄金支点

　　作为“固收+”策略的经典工具，二级债基如同一位严谨的理财管家，通过攻守兼备的结构设计，既延续了债券资产缓冲市场震荡的“稳定器”作用，又通过精选权益仓位赋予组合收益弹性，在追求稳健的同时又能不甘于平庸收益。

　　回顾过往市场表现，二级债基相较于普通股票型基金指数，收益波动更小。以混合债券型二级指数为例，近三年来，其收益率为3.38%，远超同期股票型基金指数收益率的-14.75%；同期最大回撤5.79%，也远低于同期普通股票型基金指数的35.95%。这或在一定程度上说明，这三年来尽管股市持续震荡，二级债基能够一定程度平滑收益风险，有效提高投资体验。

　　指数表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，指数过往表现不预示未来。年化涨跌幅是把区间涨跌率换算成年涨跌幅来计算。年化数据仅为处理区间历史数据的一种表现方式，不代表在任何时点均可获得该数值。

　　拉长周期来看，二级债基“攻守兼备”的特点更为突出。2010年以来，市场走势虽有波折，但二级债基整体收益依旧可观。如下图所示，根据银河证券数据显示，普通债券型基金（二级）（A类）基金平均净值增长率曲线随时间平滑向上，过去十年平均净值增长率50.11%。

　　普通债券型基金过去十年平均净值增长率50.11%

　　数据来源：中国银河（601881）证券基金评价业务公开发布专栏——各类型基金长期业绩汇总，所属分类：银河证券三级分类-普通债券型基金（二级）（A类），该分类下正式运作基金数量568只，承担业绩代表性基金数量567只；数据截至：2025年2月14日。分类表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。

　　小盘股增强

　　力争构建差异化收益护城河

　　相比传统二级债基普遍聚焦大盘蓝筹，中信保诚安鑫回报是一只会采用“小盘股增强”、构建差异化的收益护城河的二级债基。该产品的债券端由基金经理陈岚掌舵，她具有16年证券从业经验、4年基金管理经验，在纯债投资方向上，一方面配置高等级信用债获取稳定票息（AAA级占比超80%），另一方面通过利率债波段操作增厚收益。其权益仓位配置则由深入研究小盘股领域的基金经理江峰管理，形成与传统债基权益端的高度错位竞争。

　　江峰的投资风格基于其对“逆向投资”和“PB-ROE模型”的研究，强调在市场中寻找被低估的个股。他可通过逆向思维和仓位管理，致力于实现风险控制和收益更大化。以在管产品中信保诚多策略混合（LOF）（165531）为例，截至2025年2月7日，中信保诚多策略混合A（165531）近一年净值增长97.67%，获评晨星三年&五年★★★★★评级。（数据截至：2025年2月19日，评级数据发布时间：2024年12月31日）

　　通过对股债投资的双向把控和跨部门基金经理之间的高效配合，中信保诚安鑫回报A近一年以9.58%的收益率排名同类前7%（29/443）。

　　（排名数据来源：《中国银河证券·基金业绩评价滚动月度》报表，排名及业绩数据截至：2024年12月31日，基金同期业绩比较基准业绩：中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）*5%，排名发布时间：2025年1月2日。基金的过往业绩及排名不代表未来表现。）

　　中信保诚安鑫回报债券A

　　图源：基金四季报。数据截至：2024年12月31日，基金的过往业绩不代表未来表现，基金净值具有波动性。

　　精细化运营

　　力争打造稳健绩优精品

　　不同团队之间强强联合，固收团队以其严谨扎实的信用研究和稳健的配置策略，为投资组合筑牢 “安全防线”，致力于资产的稳定性；而权益团队则可以通过差异化配置，注重挖掘具有长期投资价值的个股，跨团队通过密切协作、优势互补，将各自专长汇聚一处，致力于不断为投资者创造出更为卓越、多元的财富增值方案。

　　除此之外，中信保诚基金强大的研究和信评团队，也为产品提供了有力的支撑。通过跨部门的高效协同，在以债打底、攻守兼备的基金层面，中信保诚基金有着诸多成功的实践经验。

　　中信保诚增强收益（LOF）A（165509）

　　注：数据截至：2024年12月31日；排名来源：《中国银河证券·基金业绩评价滚动月度》报表 ，排名发布时间：2025年1月2日，排名的同类基金是指： 普通债券型基金（二级）（A类）。基金同期业绩比较基准业绩为：7.89%。基金的过往业绩和排名不代表未来表现。

　　中信保诚至选A（003379）

　　注：数据截至：2024年12月31日；数据已经过托管行复核，同类平均为灵活配置型灵活配置型基金指数2024年回报，排名来源：《中国银河证券·基金业绩评价滚动月度》报表 ，发布时间：2025年1月2日排名的同类基金是指：灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）。基金同期业绩比较基准业绩为：11.86% 。基金的过往业绩和排名不代表未来表现。

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　　中信保诚安鑫回报债券成立于2020年7月29日，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）*5%。历史业绩/基准业绩：

　　A类2021-2024：3.39%/3.46%、-6.81%/-0.77%、-0.09%/2.08%、9.58 %/8.60%。

　　C类2021-2024：2.98%/3.46%、-7.17%/-0.77%、-0.50%/2.08%、9.14 %/8.60%。

　　历任及现任基金经理：江峰（2024年1月23日至今）、陈岚（2020年7月30日至今）、韩海平（2020年7月29日至2024年1月23日）。基金管理人对本基金风险等级评价为R2。

　　中信保诚至选混合成立于2016年11月8日，业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率+50%×中证综合债指数收益率，2020年11月21日起投资范围增加存托凭证。

　　A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：17.30%/15.20%、6.66%/0.30%、-1.48%/-9.56%、2.26%/-3.41%、7.20%/ 11.86%。

　　C类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：17.18%/15.20%、6.55%/0.30%、-1.57%/-9.56%、2.15%/-3.41%、7.09%/11.86%。2024年8月16日增加 E类基金份额。历任及现任基金经理：提云涛（2016年11月8日至今）、柳红亮（2024年10月3日至今）、杨立春（2020年11月4日至2025年2月5日）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　中信保诚增强收益LOF（165509）成立于2010年9月29日，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类份额近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2020-2024:21.21%/2.97%，16.53%/5.23%，-12.22%/3.32%，-1.16%/4.81%、9.34%/7.89%。2024-09-26设立C类份额，因成立未满6个月，暂不展示业绩。

　　历任及现任基金经理：2010年9月29日至2016年7月24日：王旭巍；2016年7月25日至2016年8月4日：王旭巍、宋海娟；2016年8月5日至2020年10月14日：宋海娟；2020年10月15日至2021年4月25日：宋海娟、陈岚；2021年4月26日至2023年11月6日：宋海娟；2023年10月19日至今：吴秋君。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚多策略混合（LOF）（165531）原名信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF），信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）于2017年11月8日由成立于2017年6月16日的信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金转型而来，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%，自2020年11月21日起投资范围增加存托凭证。

　　A类份额近五年净值增长率/业绩比较基准增长率2020-2024：20.14%/ 15.20%、9.24%/ 0.30%、-6.71%/ -9.56%、 20.20%/-3.41%、11.43%/11.86%。截至2025年2月7日，近一年历史业绩/基准业绩：98.04%/12.37%。于2023年5月24日起新增C类份额，2023年5月24日至2023年12月31日:11.26%/-5.03%，2024年：10.76%/11.86%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2017年6月16日至2020年5月6日：殷孝东，2018年7月4日至2019年11月5日：韩益平，2020年4月14日至今：江峰。

　　陈岚管理的与中信保诚安鑫回报债券同类的基金有：中信保诚景华、中信保诚景瑞、中信保诚稳鸿、中信保诚景丰、中信保诚嘉丰一年定开、中信保诚丰裕一年持有、中信保诚嘉盛三个月定开。

　　中信保诚景华，2020年3月3日成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。

　　A类历史业绩/基准业绩：2021—2024：3.43%/5.23%、1.80%/3.32%、3.07%/4.81%、7.49%/7.89%。

　　C类历史业绩/基准业绩：2021-2024：3.34%/5.23%、1.74%/3.32%、18.36%/4.81%、7.29%/7.89%。2024/3/12设立D份额，2024年历史业绩/基准业绩：5.27%/5.75%。

　　历任及现任基金经理：吴胤希（20220809-20230905）、席行懿（20200303至今）、陈岚（20231212至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚景瑞，2016年12月7日成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。

　　A类近五年历史业绩/基准业绩：2.87%/2.97%、3.23%/5.23%、1.97%/3.32%、2.16%/4.81%、7.25%/7.89%。C类近五年历史业绩/基准业绩：2.60%/2.97%、3.16%/5.23%、1.83%/3.32%、2.07%/4.81%、6.89%/7.89%。2024年11月26日新设D类份额，不满半年暂不展示业绩。历任及现任基金经理：宋海娟（20161207-20210713）、邢恭海（20210422-20240219）、陈岚（20240219至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳鸿，成立于2018.5.31，业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其A类份额净值增长率/业绩比较基准增长率分别为2019-2024：4.37%/4.67%，1.89%/2.97%，9.18%/5.23%，2.15%/3.32%，4.85%/4.81%，4.56%/7.89%。C类2019-2024：4.37%/4.67%，1.77%/2.97%，3.34%/5.23%，2.04%/3.32，4.75%/4.81%，4.45%/7.89%。2024/05/28起增设E类份额，成立至2024.12.31：2.97%/4.89%。历任基金经理：2018.5.31-2020.1.15缪夏美，2019.3.29-2022.8.5何文忠，2022.7.13-2024.5.15邢恭海，2024.5.15至今陈岚。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚景丰，2019-01-15成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类历史业绩/基准业绩：2020-2024：3.24%/2.97% ，4.19%/5.23% ，1.99%/3.32%，3.69%/4.81% ，5.23%/7.89%。C类历史业绩/基准业绩：2020-2024：3.19%/2.97%，4.12%/5.23%，1.88%/3.32%，3.61%/4.81%、5.12%/7.89%。2024/06/17起增设D类份额，2024年历史业绩/基准业绩：3.17%/4.36%。历任及现任基金经理：吴胤希(2019-01-15至2020-11-13)邢恭海(2020-10-23至2024-05-15)陈岚(2024-05-15至今)。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚嘉丰一年定开，2020-03-13成立，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率。历史业绩/基准业绩：2021-2024：3.06%/5.09%，2.19%/3.29%，3.06%/4.76%、5.59%/7.64%。历任及现任基金经理：何文忠(2020-03-19至2022-07-21)吴胤希(2020-03-13至2022-08-09)邢恭海(2022-07-13至2024-05-15)陈岚(2024-05-15至今)。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚嘉盛三个月定开债券，2023/12/13成立，业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率。A类2024历史业绩/基准业绩：4.16%/5.00%。C类2024历史业绩/基准业绩：4.05%/ 5.00%。杨穆彬自基金成立日起至今担任基金经理。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚丰裕一年持有，2021-03-04成立，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%。A类历史业绩/基准业绩：2022-2024：-1.79%/ -0.13%、-3.76%/ 2.21%、2.81%/ 9.14%。C类历史业绩/基准业绩：2020-2024：-2.19%/ -0.13%、-4.15% / 2.21%、2.40%/ 9.14%。历任及现任基金经理：韩海平（2021-03-04 2024-07-10）吴一静（2024-07-10至今）陈岚（2024-07-10至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。